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黄龙溪古镇-康弘药业:康柏西普最大适应症DME顺畅获批 后续有望归入医保

黄龙溪古镇-康弘药业:康柏西普最大适应症DME顺畅获批 后续有望归入医保

   事情:

  公司公告收到NMPA签发的《药品注册批件》,康柏伊梅达尔西普眼用注射液新增适应症“医治糖尿病性黄斑水肿(DME)引起的视力危害”获批上市。

  点评:

  康柏西普最大适应症DME获批,后续有望归入医保。DME作为糖尿病的首要并发症,是导致作业年纪人群视力损失的首要原因。D黄龙溪古镇-康弘药业:康柏西普最大适应症DME顺畅获批 后续有望归入医保ME黄龙溪古镇-康弘药业:康柏西普最大适应症DME顺畅获批 后续有望归入医保在亚洲糖尿病患者中的患病率为5%,我国约有580万名患者,是抗VEGF药物最大的眼科适应症。19年将进行新一轮的医保调整,以及17年7月医保商洽种类的续期,后续DME适应症有望归入医保。此外,康柏西普RVO适应症正进行3期临床,世界多中心3期临床已在全球多地(包括我国在内)入组患者。2018年全球VEGF眼科用药商场约100亿美元,咱们估计2025年左右康柏西普海外有望抢占5-10%比例。

  康柏西普收入较快增加,赢利占比大幅提高。康柏西普18年收入8.8亿(同比+42%),估测19Q1坚持30%以上较高增加。首要竞品阿柏西普本年大概率将经过商洽进入医保,但其国内定价已挨近全球最低价,拜耳后续也并未有其他重磅眼科种类,大幅降价概率小。且黄龙溪古镇-康弘药业:康柏西普最大适应症DME顺畅获批 后续有望归入医保该类种类浸透率仅2%,提高空间巨大。18年因诉讼计提约8000万管理费用,扣除此要素,康弘生物18年实践净赢利2.7亿(同比+205%),生物药板块赢利占比大幅提高。

  传统药品仍处营销变革镇痛期。传统板黄龙溪古镇-康弘药业:康柏西普最大适应症DME顺畅获批 后续有望归入医保块18年收入20.3亿,净赢利4.89亿,别离同比-6%、-12%。17年人员调整导致18年传统板块收入下滑,18H2现已上升,化药板块收入18H1和H2同比增速为4%、12%,中成药为-27%、-14%。估计19Q1连续18年增速,化药0-5%增加,中成药15-20%下滑,增速较低原因在于18Q1基数较高,19Q2有望提速。

  盈余猜测与估值:康柏西普进入放量期,海外商场将逐渐拓宽,长时间远景宽广。咱们保持19-21年EPS猜测为1.34/1.66/2.06元,同比增加3黄龙溪古镇-康弘药业:康柏西普最大适应症DME顺畅获批 后续有望归入医保0%/24%/24%,现价对应19-21年PE为33/27/22倍,保持“增持”评级。

  危险提示:诉讼危险;生物药放量不及预期;研制危险;传统药下滑。

(文章来历:光大证券

(责任编辑:DF386)

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